来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城嘉鑫两年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额保持稳定，净资产增长0.17%，净利润达2.05亿元，基金管理费支出为1206.57万元。
主要财务指标：业绩稳中有升
本期利润与资产净值增长显著
长城嘉鑫两年定开债券型基金在2024年展现出良好的盈利能力，A、C两类基金本期利润均实现增长。A类基金本期利润为205,446,658.40元，C类基金为397.71元。从资产净值来看，2024年末A类基金资产净值为8,009,956,674.24元，C类为16,781.45元，较上一年度末均有所提升。这表明基金在投资运作上取得了较好的成效，为投资者创造了一定的价值。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 长城嘉鑫两年定开债券A | 205,446,658.40 | 8,009,956,674.24 | 7,996,065,288.65 |
| 长城嘉鑫两年定开债券C | 397.71 | 16,781.45 | 16,775.58 |
份额利润与累计净值增长率可观
2024年末，A类基金期末可供分配基金份额利润为0.0036元，C类为0.1135元。基金份额累计净值增长率方面，A类达到15.14%，C类为13.97%。这些数据反映出基金长期的收益积累较为可观，投资者有望获得较为稳定的回报。
| 基金类别 | 期末可供分配基金份额利润（元） | 基金份额累计净值增长率（%） |
|---|---|---|
| 长城嘉鑫两年定开债券A | 0.0036 | 15.14 |
| 长城嘉鑫两年定开债券C | 0.1135 | 13.97 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩基准
长城嘉鑫两年定开债券A和C在不同时间段内，份额净值增长率大多高于同期业绩比较基准收益率。以过去一年为例，A类基金份额净值增长率为2.59%，业绩比较基准收益率为2.46%；C类基金份额净值增长率为2.39%，业绩比较基准收益率为2.46%。这显示出基金在投资策略的执行上较为成功，能够有效把握市场机会，为投资者获取超额收益。
| 阶段 | 长城嘉鑫两年定开债券A（份额净值增长率 - 业绩比较基准收益率） | 长城嘉鑫两年定开债券C（份额净值增长率 - 业绩比较基准收益率） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.25% | 0.20% |
| 过去六个月 | 0.24% | 0.15% |
| 过去一年 | 0.13% | -0.07% |
| 过去三年 | 0.69% | 0.04% |
| 过去五年 | 2.69% | 1.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.74% | 1.57% |
投资策略与业绩表现：高杠杆与持有到期策略显效
投资策略契合市场变化
2024年上半年，经济处于边际修复，货币政策推动利率下行；下半年，经济数据边际趋稳，债券市场震荡走牛。长城嘉鑫两年定开债券基金维持较高杠杆，采用持有到期策略，配置的资产组合收益较好。这种策略在市场波动中有效规避了风险，抓住了债券市场的机遇，为基金业绩提供了有力支撑。
业绩表现符合预期
截至报告期末，长城嘉鑫两年定开债券A基金份额净值为1.0036元，份额净值增长率为2.59%；C基金份额净值为1.1135元，份额净值增长率为2.39%，与投资策略的预期相符，实现了资产的稳定增值。
管理人展望：经济与债市趋势分析
经济形势预测
管理人认为2025年经济增长上半年可能平稳，下半年或走弱。地产数据关键，消费与出口起支撑作用，财政与货币政策将协同稳增长，预计央行仍有“降息”“降准”举措。这一判断基于对宏观经济各因素的综合分析，为基金投资策略的调整提供了重要依据。
债券市场展望
在经济企稳回升背景下，债券市场利率预计低位震荡。经济缺乏强劲反弹基础，货币政策偏宽松利好债市，但汇率约束致资金面波动，利率下行空间有限。管理人将据此适时优化组合配置，平衡流动性、收益性和风险性，以谋求稳健投资回报。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理费与托管费支出
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为12,065,747.96元，较上一年度的12,023,880.23元略有增加；托管费为4,021,915.95元，上一年度为4,007,960.05元，整体保持稳定。这些费用是基金运营的必要成本，对基金业绩有一定影响，但从基金整体收益来看，仍处于合理范围。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 12,065,747.96 | 12,023,880.23 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 4,021,915.95 | 4,007,960.05 |
投资组合分析：债券投资主导
债券投资占比高
期末基金资产组合中，固定收益投资占比高达99.99%，金额为10,892,322,698.02元，全部为债券投资。其中，金融债券占比119.97%，同业存单占比16.02%。这表明基金秉持固定收益投资为主的策略，注重资产的稳定性和收益的可预测性。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 9,609,323,915.98 | 119.97 |
| 同业存单 | 1,282,998,782.04 | 16.02 |
前五名债券投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资，涵盖了农发、光大、上海银行等发行的债券。这些债券的选择体现了基金在信用风险控制和收益追求之间的平衡，通过分散投资降低单一债券违约带来的风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09230412 | 23农发清发12 | 14,200,000 | 1,427,912,118.19 | 17.83 |
| 2 | 220406 | 22农发06 | 11,200,000 | 1,131,634,781.00 | 14.13 |
| 3 | 2228050 | 22光大银行 | 7,800,000 | 782,309,038.39 | 9.77 |
| 4 | 2220073 | 22上海银行 | 7,800,000 | 781,613,498.88 | 9.76 |
| 5 | 220412 | 22农发12 | 5,400,000 | 542,019,439.95 | 6.77 |
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额稳定
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者在长城嘉鑫两年定开债券A类中持有份额占比100.00%，个人投资者在C类中持有份额占比100.00%。这反映出不同类型投资者对基金不同份额的偏好，机构投资者更倾向于A类份额，而个人投资者选择C类份额。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者（持有份额 - 占总份额比例） | 个人投资者（持有份额 - 占总份额比例） |
|---|---|---|---|
| 长城嘉鑫两年定开债券A | 206 | 7,981,407,381.02 - 100.00% | - |
| 长城嘉鑫两年定开债券C | 88 | - | 15,071.45 - 100.00% |
份额变动
本报告期内，长城嘉鑫两年定开债券A和C的基金份额总额均未发生变化，分别维持在7,981,469,694.01份和15,071.45份。稳定的份额有助于基金管理人更好地执行投资策略，避免因份额大幅波动带来的投资风险。
风险提示：关注单一投资者大额赎回风险
报告期内，存在机构投资者持有基金份额比例达到29.8965%的情况。若该投资者进行大额赎回，基金可能面临流动性、延期支付、净值波动、投资受限以及合同终止或转型等风险。投资者在决策时需充分考虑这些潜在风险，谨慎投资。
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